我国证券投资基金的规范化 |
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规范运作是证券投资基金业长期稳定发展的基本保证。我们注意到，证券投资基金作为我国证券市场上的新产品，管理部门在基金上所表现出的强烈的规范化意识及为此而付出的辛勤努力都是前所未有的。 然而，证券投资基金的规范化建设不能脱离股票市场的规范状况。证券投资基金的主要投资对象和投资场所是证券市场尤其是股票市场，基金市场与股票市场之间表现为派生物与原生物的关系。实际上，股票市场的规范必然制约着基金市场的规范，基金运作各个环节、各个方面的规范化措施能否落到实处都取决于我国股票市场的规范状况。 需要说明的是，我们提出基金规范运作能否独善其身的问题并不是对证券投资基金规范运作提出疑问，更不意味着我们认定现在的证券市场或者证券投资基金注定是不规范的。本文的目的是就证券投资基金与股市在规范运作方面的关系阐明我们的看法，并指出一些潜在的问题，希望引起有关方面的注意和思考。 一、 积极创造条件使国际通行措施成为我国基金业的规范 国际基金市场的一些规范措施是基金业长期历史经验的总结，其中无疑包含了带有普遍意义的规范原则。应该说，借鉴国际基金市场的规范措施对于规范我国基金市场的发展，对于推动我国基金市场与国际基金市场的接轨都有不容低估的积极意义。 然而，国际基金业通行的规范措施应用于我国基金业需要满足相应的前提条件。具体地说，国际基金市场各个方面、各个环节通行的规范措施是一个统一的有机整体，基金市场任何方面、任何环节的规范措施不是孤立的，总是受制于一国证券市场的具体环境，在与该国证券市场其他因素相互作用的过程中发挥其作用。因此，基金市场的规范并不等同于简单地借鉴国际通行的规范化措施。基金市场的规范化是一个系统工程，一个孤立的、被其他国家历史经验证明是规范的措施，如果与一国证券市场的现实环境偏离得太远，其实施效果与国际经验相比有可能会大打折扣，甚至可能会影响整个基金市场的正常运行。 |
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