国债净价交易使投资收益更清晰 |
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本周推出的净价交易与全价交易的主要不同，在于前者的应计利息能够单独计 算，投资人很清楚自己可以享受的免税金额 证券交易所的国债投资者：你注意到自己在投资过程中并没有享受到应有的税 收优惠吗?你是否感到对国债走势缺乏明晰的判断依据?你是否经常感到在国债交易 市场，所谓“投资”面对着比“投机”更大的风险? 上述种种疑问看似互不相关，但实际上却源于共同的起因——长期以来采用的 “全价交易”方式并不科学。 为什么修改交易规则 从2002年3月25日起，在中国实行了十几年的国债全价交易宣告结束， 深沪两 市国债交易经过近半年的准备，开始试行净价交易和结算。 这项引起普遍关注的政策变动，将一些平时看似并无关联的话题扯了出来。 所谓“净价交易”，是指进行债券现券买卖时，以不含应计利息的价格报价并 成交的交易方式，也就是债券持有期已计利息将不计入报价和成交价格中。 同样，还有所谓“净价结算”。这是指在进行债券现券交易清算时，买入方除 了按净价计算的成交价款向卖方进行支付，还要向卖方支付应计利息，并在债券结 算交割单中将债券交易净价和应计利息分别列示出来。 债券市场在中国已经发展了十多年，由于一直采用全价交易，其价格、收益率 计算相对简单，投资者也形成了习惯。为什么今天要对规则做出修改? 市场专家是这样解释的：由于全价交易没有把利息从交易差价中严格区分出来， 税务机关只能按资本利得对之进行处理，债券持有人就无法享受利息免税待遇。因 此，国债持有人就会倾向于持有至到期兑付，这极大地制约了市场的流动性；而且 经常会出现平日交投较为清淡、除权前后放量、价格除息前“抢权”、除息后“贴 权”的景观。 如此等等非市场化的干扰因素，引起投资者与投机者的风险收益不公。变全价 交易为净价交易，于是被看作改善上述种种现状的重要途径。 |
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